创业板如何打破“围城”困局

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　　上市公司的股价能否站住，主要取决于两个方面，一个就是上市公司业绩增长能力，50%的业绩增长，估值到30、40倍比较合理；另一方面，大家对一些产业发展产生比较好的预期，整体的估值会比较高一点。目前创业板整体的估值是偏高的，主要风险来自于中期业绩的考验。

    在美国纳斯达克的成长过程中，上世纪80年代美国创业板也出现了很多小公司成长为新蓝筹的例子，长期估值在40倍以上的个股占纳斯达克的比例是8%，50倍以上的比例是6%，30倍以上的占比达12%，也就是说我们的创业板5%~10%的公司，由于产业发展符合潮流趋势，业绩高增长，是能够撑得住目前的价格的。这些公司，一定是某些核心成长行业中的龙头公司，而非在某个概念。

    美国上世纪80年代信息服务产业里出现了像微软、英特尔、思科这样的企业，在消费服务里出现了宝洁等，大的方向就是民生、消费、服务、科技，在这些领域里寻找行业的王牌企业，关键是这些企业一定要有实实在在的业绩增长，每年30%~50%的增长才能稳住较高的价格。

　　股市最大的魅力在于价值增长，在一个公司价值增长处于加速期时去投资，当价值增长能力处于下降周期时，其相对投资价值就降低了。创业板总体估值是比较贵的，我只认同其中的10%，大部分经不起大浪淘沙的过程，关键是要找到在这样有潜力的行业中，公司能够成长为具有核心成长的龙头企业，而且这些企业处于业绩的加速增长期，这些企业有潜力成为未来中国的新蓝筹。

    创业板、中小板整体估值是不便宜的，但不可否认的是未来会出现翻10倍的大牛股，就出现在这10%的股票中，不会出现在传统行业中。传统行业包括银行、地产，他们成长的加速期已经过去了，银行2010年左右的天量信贷，业绩增长30%以上的时期已经过去了，房地产的黄金十年也已达到相对高位，所以这些产业和公司股价的弹性是在收敛的。